摘要：《投资者网》谢亦楠靠夯实网络渠道保持销售韧性，靠充裕的现金流维持安全稳健的财务，靠上线超高端产品来打破增长瓶颈……今年以来，新冠肺炎疫情席卷消费行业，青岛啤酒在危机中把握契机，扛过了这场史无前例的大考。8月31日，公司公布了2020年中报，...
《投资者网》谢亦楠
靠夯实网络渠道保持销售韧性，靠充裕的现金流维持安全稳健的财务，靠上线超高端产品来打破增长瓶颈……今年以来，新冠肺炎疫情席卷消费行业，青岛啤酒在危机中把握契机，扛过了这场史无前例的大考。
8月31日，公司公布了2020年中报，报告期内青岛啤酒实现产品销量440.6万千升，营业收入156.8亿元，归母净利润18.5亿元，同比增长13.8%。不仅如此，其还以1792.85亿元的品牌价值17年蝉联中国啤酒行业首位。
青岛啤酒的瞩目业绩亦获得了资本市场认可。在今年股价、市值再创新高背景下，多家研究机构发布研报，调高青岛啤酒的A股、H股目标价预测。
中报业绩逆市增长
受疫情冲击，据国家统计局数据，上半年国内啤酒行业共实现啤酒产量1 714万千升，同比下降9.5%。青岛啤酒以其独特表现，为市场注入一针强心剂。
报告期内，公司主品牌青岛啤酒共实现销量209.1万千升，其中“奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒”等高端产品共实现销量97.1万千升。
对于销量持续上扬的原因，青岛啤酒在财报中表示：“上半年，公司坚定不移地实施董事会制定的高质量发展战略，以‘品牌引领、创新驱动、质量第一、效益优先、结构优化、协调发展’六大战略指引为引领，充分发挥青岛啤酒的品牌和品质优势。”
青岛啤酒持续提升中高端品牌定位，不断促进产品结构优化升级，继续保持了在国内啤酒中高端产品市场的竞争优势，盈利水平也进一步提升。报告期内，青岛啤酒毛利率及销售净利率分别达到41.76%及12.37%，为近十年来较高水平。
除此之外，青岛啤酒在资金利用率及现金流方面，同样表现卓尔不凡：
2020年中报显示，公司经营活动现金净流入49.6亿元；公司净资产收益率（摊薄）达到9.23%，同比增加0.6个百分点；货币资金达到189.6亿元，相比去年同期的165.7亿元进一步增加。
增长背后的秘诀
自此，经历了一场全行业冰点考验的青岛啤酒，在既没有跟进行业实行打折促销，也没有牺牲经销商利益的背景下，最终安然过关，并以龙头效应带动整体市场复苏，显示了这位行业领军者不俗的实力与战略性眼光。
而这也引来全行业的广泛讨论：在危机四伏中勇攀高峰，青岛啤酒到底做对了什么？
《投资者网》获悉，在疫情最严重的时间，公司果断决策，适时推出了《青啤公司A股限制性股票激励计划》并设定了颇具挑战性的未来业绩目标。
充分调动了公司核心管理人员的积极性的同时，青岛啤酒还利用疫情期间线上购物活跃的机遇，在营销方面不断创新。
借助“网上超市+官方旗舰店+授权分销专营店+微信商城”的立体式电商渠道体系，青岛啤酒抢抓电商消费机遇，在行业内率先启动青岛啤酒微信平台“分销员”计划以及“网红直播带货”，加大品牌传播与销售，保持了在新产品、新渠道、现代渠道发展方面的行业领先优势。
渠道方面，青岛啤酒同样面面俱到，为疫情期间的产品供应保驾护航。
公司将配送服务、产品推广下沉社区，推进实施了“无接触配送”服务、百万社区大酬宾、百万社团大酬宾等适应新形势需要的新渠道、新模式，扩大了市场销售。
而青岛啤酒之所以能在危机中把握机遇，归根结底在于其品牌规模与价值。今年以来，青岛啤酒频频登上各大热搜和头条，其中最引人注目的是超高端产品出炉。
7月31日，青岛国际啤酒节开幕，在“百年之旅”艺术啤酒001号的拍卖现场，这款啤酒在轮番举牌中以48万元成交。据悉，青岛啤酒“百年之旅”等艺术系列酿造新品研发历程逾两年，引领中国啤酒行业中高端市场。
机构调高盈利预测
不等半年报发布，青岛啤酒业绩增长的消息不胫而走，资本市场也早已闻风而动。
继8月26、27日，领涨啤酒板块后，8月28日，青岛啤酒盘中股价一度达到92元/股。今年以来，青岛啤酒A股累计上涨80%，市值达到1078亿元创新高，相比年初增加430亿元。
良好的基本面是股价持续上涨的基础，作为深耕啤酒行业的百年企业，青岛啤酒的经营发展与资产质量具备先天优势。Wind数据显示，2011年至2020年的中报季，青岛啤酒归母净利润均位于10亿元之上。
稳健贡献利润的同时，青岛啤酒规模也在不断壮大。截至2020年上半年末，公司总资产达到405.05亿元，相比2011年同期翻了一番，赋予业绩极强的安全边界。
资本市场的信心不仅源于青岛啤酒的业绩，还有丰厚的投资回报。
2020年上半年，青岛啤酒每股收益达到1.37元，相比去年同期的1.2元再次提升；在申万食品饮料板块103家公司中排名第9位；以压倒性的优势，在啤酒行业排名第一位（第二名为0.5元）
而青岛啤酒卓越表现绝不仅仅体现在股价上。
今年8月，第十七届“世界品牌大会暨中国500最具价值品牌发布会”召开，青岛啤酒以1792.85亿元的品牌价值，连续17年领军中国啤酒行业。
青岛啤酒公司旗下的崂山啤酒、汉斯啤酒、青岛啤酒博物馆以及王子四个子品牌分别以402.18亿元、238.08亿元、201.75亿元、38.62亿元同时上榜。
因在高端领域不断精进，一直以来，青岛啤酒都以强大的品牌影响力享誉国内外，未来公司也将持续引领行业高端潮流。
据2020年中报，报告期内，公司继续加强基地市场战略带建设，启动实施了青岛啤酒平度智慧产业示范园100万千升啤酒扩建项目、青岛啤酒厂智能制造示范工厂扩建升级项目等改扩建项目，着力打造规模化、智能化生产基地，增强新旧动能转换驱动力，
在此背景下，青岛啤酒获得机构扎堆调研，天风证券、民生证券、安信证券等均发布相关研报，表示看好青岛啤酒长期投资价值，并上调了公司的评级及目标价。
“公司推出股票激励计划，在行业困顿之际激发了整个公司员工的活力；在供给端，啤酒业务方面，公司推进罐化率提高与主品牌及高端产品占比提高，并计划未来3-5年关停整合10家左右亏损工厂；饮料业务方面，公司推出“王子”和“轻零”苏打水，青啤集团近期收购雀巢中国大陆包装饮用水业务，未来有望实现联动。”民生证券食品饮料团队指出。
“其他酒类业务方面，公司正计划涉足威士忌业务，促进酒类业务多元化发展。在需求端，公司在疫情期间积极加码线上渠道和社区团购业务，打通新渠道推广公司产品，看好多元化营销叠加深化渠道下公司的未来表现。”
Wind数据显示，截至今年8月末，6个月以内共有30家机构对青岛啤酒的2020年度业绩作出预测，预测2020年每股收益1.43元，较去年同比增长4.3%；2020年净利润19.51亿元，较去年同比增长5.32%。（思维财经出品）■
